OPEC超預(yù)期減產(chǎn)油價(jià)不漲反跌 美國(guó)頁(yè)巖油復(fù)蘇
2017-02-15 09:49:59
摘要：2017年1月原油產(chǎn)量較去年12月大降89萬(wàn)桶 日，執(zhí)行率已經(jīng)高達(dá)90%，超出市場(chǎng)預(yù)期;據(jù)IEA（國(guó)際能源署），最大OPEC產(chǎn)油國(guó)的沙特實(shí)際減產(chǎn)幅度為承諾規(guī)模的116%。
然而，令人費(fèi)解的是，油價(jià)在2月13日當(dāng)日卻未見(jiàn)大漲，反而震蕩下行。截至北京時(shí)間2月14日15:10，布倫特原油報(bào)55.62美元/桶，WTI報(bào)52.95美元/桶。
對(duì)此，東證期貨原油分析師金曉告訴第一財(cái)經(jīng)記者：“之所以油價(jià)不漲反跌，主要原因在于市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量會(huì)以較快速度釋放。此外，EIA此前發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，預(yù)測(cè)3月產(chǎn)量環(huán)比較2月有明顯增幅。”
IG資深金融評(píng)論員克里斯·韋斯頓告訴記者，全球原油期貨多頭頭寸達(dá)歷史高位，顯然投機(jī)商需要新刺激來(lái)繼續(xù)增加已處高位的多頭頭寸。美國(guó)原油產(chǎn)量激增，則一旦油價(jià)超出收支平衡點(diǎn)，產(chǎn)油商將盡一切可能使產(chǎn)量最大化。
數(shù)據(jù)顯示，油價(jià)升至50美元以后，美國(guó)頁(yè)巖氣開(kāi)采活躍度明顯提高(頁(yè)巖油生產(chǎn)成本高于OPEC原油)。據(jù)貝克休斯數(shù)據(jù)，今年1月美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)達(dá)到683臺(tái)，比上月大增49臺(tái)，連續(xù)9個(gè)月上升。
OPEC減產(chǎn)超預(yù)期
第一財(cái)經(jīng)記者查閱OPEC最新月報(bào)后發(fā)現(xiàn)，1月OPEC參考籃子價(jià)格(OPECReferenceBasket)平均在52.4美元/桶，較前月上漲1.4%（或73美分）。
該月報(bào)顯示，11個(gè)參加減產(chǎn)的OPEC成員國(guó)今年1月原油產(chǎn)量已經(jīng)降至2988.8萬(wàn)桶/日。路透社根據(jù)OPEC數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)得出，11個(gè)OPEC成員國(guó)已經(jīng)在1月份貢獻(xiàn)出93%的減產(chǎn)執(zhí)行率。
雖未達(dá)到減產(chǎn)目標(biāo)，但由于此前外界普遍對(duì)限產(chǎn)執(zhí)行持懷疑態(tài)度，本次執(zhí)行力度仍超預(yù)期。OPEC國(guó)家與非OPEC的14國(guó)產(chǎn)油量之和占世界總量的一半多，其產(chǎn)量對(duì)國(guó)際油價(jià)有重要影響。去年11月30日，OPEC決定減產(chǎn)以來(lái)，布倫特原油和WTI原油雙雙攻破50美元/桶關(guān)口。布倫特原油最高上攻至58.37美元/桶，WTI原油也漲至56.46美元/桶，油價(jià)中樞上移態(tài)勢(shì)得到確立。
減產(chǎn)幅度最大的無(wú)疑是OPEC“老大哥”沙特。在今年1月1日全面落實(shí)減產(chǎn)協(xié)議以來(lái)，沙特減產(chǎn)幅度創(chuàng)下八年多以來(lái)最高水平，當(dāng)月石油產(chǎn)量削減了71.76萬(wàn)桶/天，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出去年底協(xié)議中的48.6萬(wàn)桶/天的減產(chǎn)承諾，至974.8萬(wàn)桶/天，沙特實(shí)際減產(chǎn)幅度為承諾規(guī)模的116%。
除了沙特，伊朗、委內(nèi)瑞拉、伊拉克、安哥拉、卡塔爾的實(shí)際減產(chǎn)幅度都超過(guò)了其在協(xié)議中承諾的水平。
不過(guò)，市場(chǎng)仍對(duì)減產(chǎn)前景表示擔(dān)憂。“OPEC的月報(bào)喜憂參半，盡管沙特減產(chǎn)超預(yù)期，但其實(shí)OPEC和非OPEC還有很多工作要做。”AgainCapital創(chuàng)始人JohnKilduff表示，例如利比亞、尼日利亞此前都被暫免執(zhí)行限產(chǎn)，其1月產(chǎn)量紛紛上升。此外，伊朗也是唯一一個(gè)沒(méi)有成功限產(chǎn)的國(guó)家。市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)幾個(gè)月，限產(chǎn)目標(biāo)的執(zhí)行力度可能會(huì)下降。
原油價(jià)格如今牽一發(fā)而動(dòng)全身，其走勢(shì)與全球通脹預(yù)期直接相關(guān)，通脹則決定了各國(guó)貨幣政策的變化;同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)增速以及市場(chǎng)對(duì)原油的供求情況又直接影響了油價(jià)變化。
美國(guó)頁(yè)巖油復(fù)蘇
在1月OPEC超預(yù)期減產(chǎn)的同時(shí)，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量則有望上揚(yáng)。根據(jù)EIA本周一發(fā)布的報(bào)告，美國(guó)頁(yè)巖油日產(chǎn)量在3月可能增至487萬(wàn)桶，與當(dāng)前的479萬(wàn)桶相比，增加8萬(wàn)桶。
自2016年5月以來(lái)，其石油鉆井總數(shù)由404口攀升至729口，漲幅達(dá)80%。據(jù)貝克休斯數(shù)據(jù)，1月美國(guó)活躍鉆機(jī)數(shù)達(dá)到683臺(tái)，比上月大增49臺(tái)，連續(xù)9個(gè)月上升。據(jù)道瓊斯消息，特朗普新政府支持傳統(tǒng)能源開(kāi)發(fā)，美國(guó)9家頁(yè)巖油公司表示或?qū)a(chǎn)能提高35%以上，頁(yè)巖油市場(chǎng)有望繼續(xù)活躍，已布局北美油氣油服，或自有北美頁(yè)巖油氣開(kāi)采資源的公司有望受益。
韋斯頓告訴第一財(cái)經(jīng)記者，市場(chǎng)在注視供需動(dòng)態(tài)，并認(rèn)為美國(guó)原油產(chǎn)出是決定性因素。一旦市場(chǎng)對(duì)OPEC成員國(guó)(以及部分非成員國(guó))會(huì)遵守減產(chǎn)協(xié)議失去信心，原油價(jià)格將趨近每桶40美元，而非維持在每桶50美元上方。可見(jiàn)OPEC成員國(guó)遵守減產(chǎn)協(xié)議至關(guān)重要，否則，市場(chǎng)將更大規(guī)模對(duì)當(dāng)前原油期貨多頭頭寸平倉(cāng)。
如今，國(guó)際原油價(jià)格的平衡早已被打破。以前油價(jià)由OPEC定價(jià)，其供給數(shù)量直接決定油價(jià)，但現(xiàn)在油價(jià)的頂部將由美國(guó)頁(yè)巖油價(jià)格決定，其已成為邊際生產(chǎn)者，技術(shù)進(jìn)步使得成本不斷下降，為40~50美元/桶。OPEC當(dāng)前只能設(shè)定底層價(jià)格，產(chǎn)量越多這個(gè)底就越低，產(chǎn)量越少底就越高，但頁(yè)巖油的產(chǎn)量又會(huì)隨著油價(jià)走高而再度回升，把價(jià)格再度打壓下去。
在這一背景下，全球需求能否持續(xù)上行，也將主導(dǎo)油價(jià)走勢(shì)。OPEC月報(bào)預(yù)計(jì)，2017年非OPEC需求預(yù)計(jì)上漲132萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)全年總需求將達(dá)到9452萬(wàn)桶/日。2017年，預(yù)計(jì)全球原油需求增長(zhǎng)將達(dá)119萬(wàn)桶/日。
這一預(yù)測(cè)的判斷基于以下因素：全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，同時(shí)中國(guó)、美國(guó)、印度和歐洲汽車(chē)銷(xiāo)量上升，有望帶動(dòng)原油需求。不過(guò)OPEC月報(bào)也提及，隨著科技進(jìn)步，原油使用效率也會(huì)大大增強(qiáng)，這可能會(huì)部分打擊運(yùn)輸行業(yè)原油需求。此外，潛在補(bǔ)貼的減少可能會(huì)打擊原油消費(fèi)。同時(shí)，可替代能源也可能打擊原油需求。（《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》周艾琳）
