摘要：上能電氣17億定增獲得交易所核準。不過，此次定增仍然面臨最后一關，即需要證監(jiān)會的同意注冊，才能最終正式發(fā)行。對于該公司而言，眼下時機
上能電氣17億定增獲得交易所核準。
不過，此次定增仍然面臨最后一關，即需要證監(jiān)會的同意注冊，才能最終正式發(fā)行。
對于該公司而言，眼下時機對其并非有利，畢竟當前恰逢三季報發(fā)布的時間。
而根據(jù)同為逆變器企業(yè)錦浪科技的三季報，在國內(nèi)的“搶裝潮”結束后，第三季度的業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)了明顯下降。
恰巧的是，上能電氣上半年的業(yè)績之所以還維持增長，主要的貢獻就來自于第二季度的“搶裝潮”。
根據(jù)測算，與第一季度相比，該公司在第二季度的收入大增了62.82%。
稍顯尷尬的是，與收入增速相比，其凈利潤的增速要遜色的多，還不到30%。
整體上看，該公司的上半年的業(yè)績增速也平平。其中，收入僅同比增長13.42%；歸母凈利潤雖然略好，但同比增長也僅為24.78%。
除了業(yè)績面臨不確定性外，該公司的定增項目的產(chǎn)能消化，也依然存在不確定性。
公告顯示，該公司此次擬募資16.5億元，除了用于年產(chǎn)25GW組串式光伏逆變器產(chǎn)業(yè)化建設項目外，還將用于年產(chǎn)15GW儲能變流器產(chǎn)業(yè)化建設項目。
在此前對其定增募投項目的分析中，電易匯曾指出，對于上能電氣而言，在回復對其分布式光伏逆變器產(chǎn)能消化問題時，該公司忽略了一個最關鍵的問題，即逆變器產(chǎn)能的彈性。
而如果根據(jù)其現(xiàn)有的產(chǎn)能利用率測算，該公司此次募投項目在達產(chǎn)后，其產(chǎn)量將超過40GW。
而就電易匯的數(shù)據(jù)來看，其他逆變器企業(yè)同樣存在產(chǎn)能利用率超過100%的情況，即實際產(chǎn)能將大幅超過名義產(chǎn)能，這無疑會導致產(chǎn)量出現(xiàn)大幅的增加，并最終影響到到產(chǎn)品的需求以及產(chǎn)品價格。
進一步分析來看，除了分布式逆變器項目面臨產(chǎn)能消化不確定性外，另一募投項目——年產(chǎn)15GW儲能變流器產(chǎn)業(yè)化建設項目同樣也面臨類似情況。
數(shù)據(jù)顯示，該公司今年上半年的儲能變流器的產(chǎn)能利用率已經(jīng)出現(xiàn)了明顯下降，由2024年的高達666.26%，降至了272.79%。
雪上加霜的是，雖然其產(chǎn)能利用率已經(jīng)大幅下降，這意味著其產(chǎn)量也隨之會出現(xiàn)下降。在這種情況下，即便仍然維持原有的需求，其產(chǎn)銷率將上升。
不過，事情恰巧相反，產(chǎn)銷率卻是不升反降，由2024年的96.74% 降至了88.91%。
其實，這還是在同樣未考慮儲能變流器的產(chǎn)能同樣存在彈性的問題下，即其產(chǎn)能利用率可以完全超過100%，以該公司的數(shù)據(jù)，最高甚至達到了600%。
與之相對應，上能電氣上半年儲能變流器的收入為56,015萬元，僅為去年全年的29.05%，占整體收入比也由2024年的40.45%降至了25.67%。
當然了，從同比來看，該公司上半年儲能業(yè)務收入仍維持增長，但增速僅為10.43%。
相反，該公司的逆變器收入則由2024年的57.69%提升至了72.28%。
而就大環(huán)境來看，今年上半年，新型儲能裝機仍保持著較高的速度。
來自國家能源局的信息顯示，截至6月底，全國新型儲能裝機規(guī)模達到9491萬千瓦/2.22億千瓦時，較2024年底增長約29%。
據(jù)此測算，今年上半年，新型儲能新增裝機約為2115萬千瓦/5400萬千瓦時，同比增幅均超過60%。
需要說明的是，不同于逆變器項目，該公司的此次募投的儲能變流器項目已經(jīng)開工。
進一步分析，與第一季度相比，該公司在第二季度來自儲能業(yè)務的收入不但未有好轉，相反還再次出現(xiàn)了略微下降。
根據(jù)電易匯的測算，上能電氣第二季度來自儲能業(yè)務的收入為27524.21萬元，環(huán)比下降了3.39%。
與之相對應，由于該公司第二季度來自光伏逆變器收入大幅增加，這導致儲能業(yè)務占其當季整體收入的比例僅為20.35%，與第一季度的34.36%相比，下降了14個百分點。
不過，數(shù)據(jù)還顯示，雖然收入僅增長10%，但其毛利率卻同比增加了8.31%。
而對于這種反?，F(xiàn)象，較為正面的解釋是，在“量”和“價”之間，該公司優(yōu)先選擇了“價”，導致失去了業(yè)績大增的機遇。
