光伏硅料供需緊張或延續至2022年
2021-02-19 11:06:04
摘要：全球新增光伏裝機將保持較快增長，2021-2022年新增裝機有望達165 200GW。
全球新增光伏裝機將保持較快增長，2021-2022年新增裝機有望達165/200GW。
2021年國內光伏將正式進入平價上網階段，在中國“3060” 目標下以碳為錨，將逐步開啟對傳統火電的增量和存量替代；同時全球光伏市場持續多元化發展，隨著各國可再生能源規劃戰略地位的提升，以及疫情和經濟波動下光伏項目投資吸引力增強，行業需求增長或將加速。我們預計2021-2022年全球光伏新增裝機將達165/200GW左右，未來5年年均裝機有望達200-250GW，對應CAGR接近20%，或將是中長期增速最快的行業賽道之一，而新增裝機的增長也將帶動產業鏈的快速發展。
硅料中短期供給有限，產能釋放速度較慢
根據有色金屬協會硅業分會數據，截至2021年初，太陽能級硅料的在產產能約56萬噸，其中海外產能近10萬噸，目前看2021年雖有產能投放但并無實際產能可以供給到市場中。根據各家硅料廠公告，通威云南保山4萬噸和四川樂山3.5萬噸分別于2021年10月底和2021年12月底投產，大全新能源新疆3.5萬噸將于2021年12月底投產，亞洲硅業青海3萬噸將于2021年6月底投產，根據硅料廠的實際運行情況，從產能投放到穩定產出較高比例的單晶料需要3-6個月的時間，因此預計2022年新增的硅料產出約為10萬噸，合計約67萬噸；若考慮顆粒硅的供給，2022年新增的硅料產出大約為14萬噸，整體供給約為71萬噸。
硅料供需緊張或延續至2022年
我們預計2021-2022年全球光伏新增裝機將達165/200GW左右，考慮1:1.2的容配比，預計全球新增光伏裝機對應的組件需求為198GW和240GW。在單GW組件硅料需求量2900噸的情況下，上述組件規模對應的硅料需求約為58萬噸和70萬噸。而上文數據顯示，2021年和2022年的硅料供給分別為57萬噸和71萬噸，考慮顆粒料的供給，硅料環節依然處在供不應求或者緊平衡的狀態。我們預計硅料的供需緊張也將延續至2022年，超出市場預期。
風險因素：
全球新增光伏裝機低于預期，硅料價格上漲影響下游開工率，顆粒硅在硅片端的驗證情況超預期。
投資策略。
順勢而為，全球新增光伏裝機的持續增長和硅料中短期的供給有限帶來了硅料環節持續的高景氣度。我們建議繼續把握持續景氣的硅料環節，繼續推薦領先產能擴張和擁有高品質硅料的龍頭公司通威股份、大全新能源、新特能源和特變電工。（中信證券研究）
